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摩根大通中国首席经济学家王黔20日在接受中国证券报记者采访时表示，人民币兑美元汇率将在年底达到6.6元附近。她同时认为，房地产调控政策效果与决策者的初衷存在矛盾，房价依然存在反弹动力。

人民币兑美元年内看到6.6

中国证券报记者：您怎样评价央行重启汇改近两个月以来人民币的汇率变化？人民币对美元汇率年内的变化趋势预期如何？

王黔：的确，人民币汇率最近的偏弱走势出乎很多人预料。中国重启汇率改革首先是出于中国自身利益。今年底，人民币将面临新一轮上行压力。届时，国内的基本面状况也将起到同向作用。因此，我们判断，人民币对美元汇率将在年底达到6.6附近。

中国证券报记者：中国近期连续减持美债，转而投资欧洲、日本及韩国国债，您如何评价这种外储投资多元化趋势？您建议的外储投资方向包括哪些？

王黔：中国的外汇储备投资多元化是一个早已存在的趋势。近期这种趋势出现加速，是由于随着全球金融危机负效应的逐渐淡化，中国作为投资者的风险偏好有所恢复，其更加看重所投资产的溢价率，而不再像危机期间首先看重安全性。

至于建议的投资方向，新兴市场的资产值得关注。另外，欧美市场逐渐重新活跃起来的私募股权（PE）项目，也是一类重要的替代性投资对象。

房价仍存反弹动力

中国证券报记者：您刚才提到，流动性环境的宽松将可能体现在资产价格上，这是否会影响今春房地产调控政策的效果？

王黔：国内房价依然存在反弹动力。房地产调控政策的初衷是希望在保证一定交易量的同时稳定价格，但实际效果恰恰相反。房地产领域的交易量出现萎缩，但价格仍处高位。从这个意义上讲，房地产调控措施并未起到预期效果。一旦流动性环境继续宽松，房价的反弹将是可能出现的状况之一。

中国证券报记者：您认为房地产调控政策会在何时真正显效？房价出现反弹的可能性有多大？

王黔：调控政策的显效大概会出现在今年底、明年初。流动性环境的宽松在资产价格上的体现届时会提升通胀预期。一旦市场上流动性被部分回收，加之存货上升，房地产商可能会无法继续坚持高房价。

CPI已触及年内高峰

中国证券报记者：几个月前您曾预测央行将在第三季度加息，现在是否坚持这一观点？7月CPI再次突破3%的警戒线，会对加息决策有何影响？

王黔：我们仍然认为央行在年内实施加息，不过时点会在第四季度。

央行推迟加息与其存在的担忧有关。首先，欧美经济体复苏进程放缓，而我国内需也明显放缓。其次，国内通胀压力依然有限，虽然7月CPI达到3.3%，但其中因天气和国际环境造成的食品价格飙升是主因，因此，我认为今年CPI高峰已过。最后，下半年中国贸易顺差规模会较上半年有所提高，国内的流动性环境还会十分宽松，并可能在资产价格上有所体现。

中国证券报记者：美联储17日购入25.5亿美元短期美债，该举动意味着美联储正在启动加量宽松政策？甚至是欧美经济体的新一轮宽松货币政策浪潮？这是否会影响央行的加息决策？

王黔：美联储的这一举动并未扩大美联储的资产负债表，只是将其所持资产由抵押贷款支持证券（MBS）变为美国国债，实质上是美联储资产组合的变化。

国际经济环境当然会对央行的决策产生影响。美国经济复苏显著放缓，二季度GDP初值仅为2.4%，甚至可能被向下修至1.3%。但经济复苏放缓意味着该进程趋于稳定，而非更大的下滑预期，其陷入“双底衰退”的可能性不大。我们预计，美国今年三、四季度的GDP增幅将分别为1.5%和2%。